香港股票观测/香港版本的OTC市场设计需要更灵活
作者：365bet体育日期：2025/04/12 浏览：
照片：香港版本的OTC市场的功能定位和设计机制尚不清楚，受到广泛的关注和市场讨论的刺激。香港股市“股票”的问题正在变得严重。香港证券交易所正在积极计划建立一个非处方交易（OTC）市场，以应对增加拆除边缘的股票数量，并为有效退出渠道提供投资者。但是，香港版本的OTC市场的功能定位和设计尚不清楚，这已经引起了广泛的关注和市场讨论。根据去年12月Sullivan Jeli Jeli Cloud Technology Research的数据，截至2024年底，香港股票中有2,643家上市公司，其中有1,298家公司的市值少于5亿元人民币，占列出公司总数的49％，市场价值少于100 millio，占市场价值少于100 millio of。n yuan，占上市公司总数的20％，市场价值少于5000万元人民币，占上市公司总数的近10％。上述中小型市值公司通常具有懒惰的交易量，几乎失去了融资功能。在这种情况下，建立OTC市场被认为是减轻中小型企业并保护中小型股东的权利和利益的重要步骤，并且似乎是合理的。但是，香港小型和中等上市公司的协会最近由一个特别的研讨会举行，行业内部人士询问了OTC初始计划的完美。可能会认为，OT Marketc应该在主董事会上进行企业的“恢复”运营，并且有必要建立一个明确的机制，以撤职后返回主董事会，否则TH的机构价值E OTC机构将消失。其他参与者也表达了他们的观点。正如该协会副主席Wei Dongjin所说的那样，如果OTC市场缺乏再融资，投资者的促进和运营转让，那么很难吸引公司和投资者参加参与，并且可能是一个“等待的地方”，只是为了转移到已删除的公司而难以刺激市场损失。该组织副总裁Wan Yong还表示，目前正在耗尽香港股票的大量公司，并成为“股票”。 OTC的最初目的是恢复市场特工，而不是作为已删除股票的庇护所。协会执行主席Sun Suning清楚地评估了，如果OTC市场无法提供转移，融资和促销活动，则相当于公司的“死亡延迟”。这样的市场不满，违反了系统设计的最初意图。此外，执行VI Sun BoCE协会的首席执行官兼秘书长认为，OTC市场的建立不仅补充了现有的主要董事会和GEM系统，而且还应认为在香港资本的资本市场结构中取得了重要的成功。他说，香港面临的目前问题不仅是大量的“股票”，而且缺乏用于住宿，筛查和孵化各种企业的多层次系统。如果ANG OTC市场无法携带“价值发现 - 标准化改进 - 转移板升级”的封闭环路，则不可能开发系统的逻辑关闭。提供返回主板的机会。 Sun Bo进一步强调，OTC市场成功的关键在于“首先是机构设计，基于此的运营机制以及作为来源的市场信心”。我们应该在交易系统，融资工具，信息索取方面共同努力关闭，合规激励措施等，以产生具有流动性，透明度和维护的资本平台。否则，即使建立了一个市场，也很难发挥适当的作用，这将增加投资者在香港资本的投资。最后，参与者同意，对OTC的最初计划的保留均来自香港宝石（GEM）的历史课程。香港宝石于1999年推出，为中小型企业提供了一个融资平台，但几乎是名义。香港Chinext指数从发射时间的1,000点下降，在2024年12月底还剩18.43点，比高潮下降了98％。到2024年12月底，只有323家上市的珠宝公司，总市场价值接近554亿元人民币，每个公司的平均市场价值仅为1.72亿元人民币。相比之下，主董事会有2,320家公司，总市场总额高达3.5万亿元。珠宝公司的数量仅占香港上市公司的12％，而总市场价值的成本为2％。介绍做市商以避免重复珠宝错误。更严重的是，珠宝对一般交易对市场的贡献几乎是不可撤销的：2024年12月，整个宝石市场的总交易总量仅为17亿元人民币，平均苏联交易量低于1亿元。当月主董事的总交易量达到2.2万亿元，平均平均近1100亿元人民币。香港宝石的沉默表明，缺乏有效定价和融资职能的市场部门最终将很难维持。资本市场的主要部分是提供定价和融资的平台，而不是作为披露公司信息的通知委员会，或者是“存款是“对于美味的股票。 OTCQB（启动市场）和OTC PINK（公开市场）根据公司的资格和信息披露水平，其中OTCQB主要在增长公司中服务，其中包括希望在主董事会之后进行运营的标准配置。通过OTC MA到达纽约证券交易所或纳斯达克主板rket。例如，在2021年5月，总共有10家公司从OTC成功上升到主董事会（纽约证券交易所列出了2家公司，并搬到了纳斯达克股票）。该良性的提升机制以OTC价值作为“缓冲带”和“第二次机会”在资本市场中。相比之下，由于香港宝石缺乏新陈代谢和向上渠道，新公司不愿意进入市场，而老公司则彼此离开，导致市场几乎下跌。因此，当建立OTC市场时，香港需要充分吸收国际经验，并避免重复同一IT是一个错误。此外，美国OTC市场贸易机制也值得研究。 OTC采用了一个分散的非处方交易模式，并依靠做市商（卖方）提供双边报价和匹配交易，而不是集中兼容兼容的交易说明。市场制造商的系统可确保即使有M的库存INOR交易可以维持摘录和流动性，从而提高定价效率。对于少量市值和香港股票交易稀薄的公司而言，尤其如此。在新的第三大陆委员会引入市场制造商系统之后，流动性大大提高，证明了这种机制的有效性。可以看作是机制NG市场（例如介绍做市商）的优化，并且对管理层进行了分层，这是建立活泼的OTC市场的关键。允许融资帮助企业拯救自己。为了使香港OTC的拟议市场实际上发挥了作用，而不仅仅是一种形式，参与讨论的上市公司的一些成员还通过以下有关监管机构改进的建议参考：1）有限的再融资功能：为OTC公司提供特定的财务渠道上市公司，以进行特定的金融渠道，以进行小型的少量资金。H分享目标。在可以控制行政管理的前提下，小规模的再融资将帮助企业挽救自我并改善理由，从而减轻中小型公司的负担，这是由于高合规成本（平均年平均超过200万元）。 2）介绍市场制造商的机制：从国际实践中学习，介绍诸如公务公司的流动性提供商，例如市政商人，为OTC股票提供双边摘录，并积极执行交易订单。市场制造商的参与将显着提高流动性，价格和价格的能力，避免“无市场价格”的问题并增强投资者的信心。 3）层次管理和信息披露：定义美国OTC模型，香港OTC市场分为不同的级别（例如OTCQX，OTCQB，OTC，OTC PINK），以及根据COM的规模和级别来完成不同的访问和披露要求Pany的规格。降低基本业务水平的披露成本（例如减少季度频率报告）并降低合规性压力；提高较高业务水平的透明度，并促进他们接近主板。等级管理不仅在开发的不同阶段接受企业，而且还鼓励企业提高其管理水平。 4）建立透明的转移机制：制定明确的“过渡”政策，为OTC公司提供返回主董事会或珠宝的渠道。例如，设定他们已达到某些绩效指标并满足财务要求并遵守主董事会的公司可以简化基本董事会列表的程序。澄清促销路径将增强高质量公司的维护，吸引更多公司组织运营，并为投资者提供“选择”公司轮换的投资机会。香港建立OTC市场的最初意图应提高资本市场的水平，并为不同发展阶段的企业提供适应平台，而不是重新解决问题公司。 The author recommends transforming the Hong Kong capital market from a single size to a multi-level system through the OTC market: The main board focuses on mature and high-quality businesses, the gems serve innovative and growth businesses, and the OTC plays the role of"Reservoir" and "Board preparation", welcomed removable companies on the main board and cultivation emerging businesses.设计合理的OTC市场不仅将保护中小型投资者的权利和利益，并防止其持有人因拆除而停止过夜，还可以恢复现有的“股票”，并获得改革的时间和空间，以进行改革和调整不良的商业制造。在香港特别行政区政府和监管的支持下机构，如果香港OTC市场采用了改进上述和建立具有适度融资功能，交易机制的声音以及优势和倒退的机构框架的建议，则预计这将是香港资本市场的新增长点。依靠OTC市场，香港可以逐渐摆脱单个部门结构的限制，恢复市场的生态，并向投资者提供小型和中等规模的业务。参与展示其活力并结合其作为国际金融中心的地位。 （May -set是香港小型和中等上市公司的董事长） 上一篇：德国计划建立一个联合政府，要求欧洲聚集在一
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